أثر التجنب الضريبي ودورة حياة الشركة على الاحتفاظ بالنقدية: دليل من سوق الأوراق المالية المصري(باللغة الانجليزية)

يهدف هذا البحث إلى اختبار أثر كل من التجنب الضريبي ودورة حياة الشركة على الاحتفاظ بالنقدية باستخدام عينة من 126 شركة غير مالية مقيدة بالبورصة المصرية بإجمالي 711 مشاهدة في الفترة من 2012 إلى 2019. وقد تم قياس التجنب الضريبي باعتباره المتغير المستقل الأول للبحث باستخدام مقياسين، حيث يتمثل المقياس الأول في المعدل الفعال للضريبة الحالية. ويتمثل المقياس الثاني في معدل الفروق الدفترية للضريبة. وبالنسبة للمتغير المستقل الثاني والمتمثل في دورة حياة الشركة، فقد تم الاعتماد على مدخل التدفقات النقدية لقياس هذا المتغير لتضمين المراحل الخمس لدورة حياة الشركة. وفيما يتعلق بالاحتفاظ بالنقدية باعتباره المتغير التابع، فقد تم الاعتماد على مؤشرين لقياسه: المؤشر الأساسي الأول هو اللوغاريتم الطبيعي لمعدل النقدية وما في حكمها إلى إجمالي الأصول. أما المؤشر الثاني فهو اللوغاريتم الطبيعي لمعدل النقدية وما في حكمها مقسوماً على إجمالي الأصول مطروحاً منها النقدية وما في حكمها وهو المؤشر المستخدم في تحليل الحساسية لاختبار مدى اتساق النتائج. وقد أسفرت النتائج عن وجود علاقة عكسية ومعنوية بين التجنب الضريبي مقاساً بمقياسيه والاحتفاظ بالنقدية بمؤشريه. أما بالنسبة لدورة حياة الشركة، فقد أشارت النتائج إلى وجود تأثير معنوي وعكسي لمرحلة الدخول إلى السوق على الاحتفاظ بالنقدية، ووجود تأثير معنوي طردي لمرحلة التراجع على الاحتفاظ بالنقدية. كذلك بينت النتائج عدم وجود تأثير لكل من مرحلة النمو والنضج والانسحاب على الاحتفاظ بالنقدية. وتدعيماً للنتائج التي تم الوصول إليها، تم إعادة الاختبارات الإحصائية لكل مقاييس المتغيرات باستخدام معدل النقدية وما في حكمها إلى صافي الأصول، وتم الحصول على نفس النتائج. ولمزيد من التحليل للتعرف على العلاقة بين التجنب الضريبي والاحتفاظ بالنقدية في ضوء المرحلة التي تمر بها الشركة، تم تقسيم عينة البحث إلى خمس عينات فرعية تمثل كل مرحلة من دورة حياة الشركة. وقد أشارت النتائج إلى وجود تأثير معنوي عكسي للتجنب الضريبي على الاحتفاظ بالنقدية في مرحلتي الانسحاب والتراجع، وعدم وجود تأثير للتجنب الضريبي على الاحتفاظ بالنقدية في باقي مراحل دورة الشركة.